Ανακούφιση και αισιοδοξία. Ως πότε; Τι λένε οι αναλυτές

Τρία ήταν τα σημεία που σηματοδότησαν τη νίκη των χωρών του ευρωπαϊκού νότου, Ιταλίας και Ισπανίας, στην ευρωπαϊκή σύνοδο κορυφής και την αρχική οπισθοχώρηση της Γερμανίας υπό… προϋποθέσεις. Το γνωστό πακέτο ανάπτυξης των 120 δισ. ευρώ, η δράση έκτακτης ανάγκης για την αποκλιμάκωση στις αποδόσεις των ισπανικών και ιταλικών ομολόγων, χωρίς την υιοθέτηση νέων δημοσιονομικών μέτρων και το σημαντικότερο, η απόφαση απευθείας ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών από τους μηχανισμούς διάσωσης, χωρίς τα δάνεια να ενσωματώνεται στους εθνικούς ισολογισμούς.

Η αποκοπή τραπεζών-κυβερνήσεων θα πραγματοποιηθεί στη βάση της δημιουργίας μιας ενιαίας εποπτικής αρχής με τη συμμετοχή και της ΕΚΤ. Ωστόσο, στη συνέχεια, εκπρόσωπος της γερμανικής κυβέρνησης υπενθύμισε ότι για να γίνουν όλα αυτά απαιτείται ένα πλαίσιο προϋποθέσεων, ενώ η απευθείας χρηματοδότηση από τον μηχανισμό ESM θα πρέπει πρώτα να εγκριθεί από το γερμανικό κοινοβούλιο.

Τα σημαντικά αυτά βήματα που έγιναν στη σύνοδο προς όφελος των επόμενων «θυμάτων» της ευρωπαϊκής κρίσης, την Ισπανίας και της Ιταλίας, διέψευσαν τις χαμηλές προσδοκίες της αγοράς με αποτέλεσμα μια έντονη άνοδο της επενδυτικής εμπιστοσύνης και των assets στα οποία αποτυπώνεται αυτή. Το ευρώ σκαρφάλωσε στο 1,2626 έναντι του δολαρίου από το 1,2433 κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης των ασιατικών αγορών, αν και δεν έχει καταφέρει να διατηρηθεί πάνω από το 1,2600. Η ισοτιμία AUDUSD προσέγγισε το 1,0200 και το ευρώ ξεπέρασε τα 100 γεν. Ειδικότερα το ευρώ κατέγραψε τη μεγαλύτερη άνοδο σε διάστημα οκτώ μηνών σε σχέση με το δολάριο.

Αποκλιμάκωση σημειώθηκε και στις αγορές ομολόγων με την απόδοση του 10ετούς ισπανικού ομολόγου να υποχωρεί νωρίτερα κατά 50 μονάδες βάσης στο 6,35%.

Η στερλίνα άρχισε να χάνει μέρος των κερδών της έναντι του δολαρίου και να υποχωρεί κάτω από το 1,5600 μετά και τη δημοσίευση της εξαμηνιαίας έκθεσης χρηματοοικονομικής σταθερότητας της Τράπεζας της Αγγλίας, στην οποία υπογραμμίζεται ότι η προοπτική της οικονομίας έχει επιδεινωθεί λόγω της ευρωπαϊκής κρίσης με βασικότερα εμπόδια την αβεβαιότητα και τις «σφιχτές» πιστωτικές συνθήκες.

Απομένει να δούμε αν τα ευρωπαϊκά σχέδια βρουν πεδίο άμεσης υλοποίησης χωρίς πρόσθετα εμπόδια και αστερίσκους, και αν υπάρξουν περιθώρια μερικής εφαρμογής τους σε κράτη που ήδη βρίσκονται σε προγράμματα στήριξης, όπως είναι η Ελλάδα αναφορικά με το τραπεζικό σκέλος της βοήθειας.

Ευκαιρίες για πωλήσεις; Τι λένε οι αναλυτές συναλλάγματος (Bloomberg)

«Τα μέτρα είναι αρκετά για short-covering αν και αυτό δεν αλλάζει τους κανόνες του παιχνιδιού. Η απαλλαγή των δανείων από το καθεστώς του επίσημου πιστωτή είναι πραγματικά καλό μέτρο για τα ισπανικά ομόλογα αν και όχι αρκετό για την πλήρη αποκατάσταση της επενδυτικής εμπιστοσύνης στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων. Η απευθείας χρηματοδότηση στις τράπεζες απαλλάσσει τις κυβερνήσεις από σημαντικό βάρος αλλά δεν δίνει ανάπτυξη», σημειώνει ο Kit Juckes, επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης συναλλάγματος στη Societe Generale στο Λονδίνο.

«Δεν θα χρειαστεί πολύς καιρός μέχρι οι επενδυτές να καταλάβουν τους περιορισμούς αυτής της προσέγγισης. Αρχικά, εκτός της ΕΚΤ, οι μηχανισμοί EFSF/ESM δεν διαθέτουν τα μέσα για μια σημαντική παρέμβαση. […] Αν αυτοί οι βασικοί περιορισμοί δεν εξαλειφθούν με αποφασιστικό τρόπο, η ανακούφιση (των αγορών) θα μπορέσει να δώσει αφορμή για πωλήσεις. Μακροπρόθεσμα, οι αποφάσεις αυτές θα επιταχύνουν την εισαγωγή του ευρωομολόγου από την πίσω πόρτα», αναφέρει ο Christoph Rieger, επικεφαλής αναλυτής fixed-income της Commerzbank στη Φρανκφούρτη.

«Το πακέτο ανάπτυξης και μια επικείμενη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ την ερχόμενη εβδομάδα ενδεχομένως να αυξήσουν τον ενθουσιασμό για λίγο ακόμα. Ωστόσο, εκτιμούμε ότι αυτή η συμφωνία δεν αλλάζει τα δεδομένα και η όποια άνοδος στο ευρώ-δολάριο απλώς προσφέρει ελκυστικές ευκαιρίες για πωλήσεις», αναφέρει ο Derek Halpenny, επικεφαλής αναλυτής της Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ της Ευρώπης.